9月26日，福达合金(603045.SH)披露了重大资产重组报告草案，公司拟以支付现金方式向温州创达、王中男、温州箴义等15名交易对方购买其持有的浙江光达电子科技有限公司(简称“光达电子”)52.61%的股权，交易总价35,249.98万元。
这一资本运作举措正值证监会“并购六条”等政策持续推动上市公司通过并购重组提升投资价值之际，不仅顺应了资本市场深化改革的方向，也契合全球能源转型背景下光伏产业蓬勃发展的时代机遇。通过本次并购，福达合金将从传统的电接触材料业务，战略性切入技术壁垒高、发展前景广阔的光伏导电银浆赛道，实现电学金属材料产业链的深度整合与协同升级。
大股东以合理估值注入优质资产，彰显对中小股东的责任担当
深入审视此次收购的标的金风资本，光达电子展现出作为优质高增长资产的核心特质。公司自2010年成立以来，已实现了银粉、玻璃粉、有机载体三大核心原材料的自主研发与生产，是行业内稀缺的全产业链一体化厂商。其产品全面覆盖TOPCon、xBC、HJT、PERC等主流及前沿技术路线，并凭借领先技术实力，协助下游客户打破TOPCon电池片开路电压世界纪录，产品性能获业内广泛认可。
与此同时，光达电子坚实的研发与产品实力转化为了亮眼的经营业绩和行业地位。草案显示，公司核心产品TOPCon电池片银浆销售占比从2023年的34.03%迅猛提升至2025年上半年的96.86%，体现出其精准把握行业技术迭代与快速市场响应的能力。2023年，公司在全球背银浆料市场排名第二，正银浆料市场排名第五，凸显了其稳固的行业地位，标志着公司已成为国家能源战略支持的光伏产业链中的关键环节。
值得关注的是此次交易的估值安排和对价方式，充分体现了实控人对上市公司长远发展的坚定信心。根据中企华出具的评估报告，光达电子全部股东权益评估值为67,018.44万元，此次收购对应52.61%股权的交易作价为35,249.98万元。尤为重要的是，根据《业绩补偿协议》，交易对方作出了三年累计不低于2亿元的业绩承诺。
以此计算，本次收购的动态市盈率仅约11倍，显著低于同行业上市公司估值水平。由于本次交易构成关联交易，上述定价体现了大股东对于上市公司未来发展的坚定信心，以及对全体中小股东责任担当。优质高潜资产注入，为上市公司未来业绩增厚提供了支撑，有助于提升福达合金未来整体的投资价值。
对福达合金而言，并购光达电子将直接提升公司的每股收益，形成强劲的新利润增长点。交易完成后，福达合金将在原有电接触材料业务基础上，新增市场空间广阔、技术壁垒高的光伏导电银浆业务。这不仅能够丰富公司的收入结构，更能显著增强公司的持续盈利能力和抗风险能力，为公司在资本市场的稳健发展注入新的动力。
并购双方协同效应显著，双向赋能共拓新局
纵观双方业务布局，本次交易带来的协同效应预期显著，超越简单的财务并表。福达合金与光达电子同属电学金属材料产业链，天然的产业关联为双方技术融合奠定了坚实基础。双方均长期专注于金属导电材料领域，并共同面临产品“少银化”的行业趋势，这意味着未来可在金属粉体基础研究、材料改性、粉体包覆工艺及贱金属替代等方面开展深度技术融合与联合攻关，共享研发设施与人才资源，共同提升核心技术竞争力。
基于技术协同的延伸，成本端的协同效应将更为直接和可观。白银作为双方产品最主要的原材料，在成本结构中占据极高比重。并购完成后，双方可以整合采购需求，共同向上游供应商采购银锭、硝酸银等原料。这种规模化采购将有望极大增强对供应商的议价能力，提升备货效率，实现综合采购成本优化，进而增厚产品的毛利空间，提升市场竞争力。
除技术与成本协同外，市场与客户的协同将为福达合金打开全新的发展空间。光达电子已成功导入通威、晶澳、天合、爱旭等光伏产业链头部客户，并建立了深度的合作关系。借助这些优质渠道，福达合金现有的电接触材料产品有望快速切入光伏逆变器、储能系统等新能源领域，获得宝贵的市场验证机会和业绩背书。这种协同不仅有助于公司传统业务开拓新的下游市场，更能全面提升福达合金在新能源领域的品牌影响力与综合竞争力。
总体来看，此次并购是福达合金把握全球能源革命历史机遇、优化产业布局的战略性举措。通过合理估值注入实控人优质资产和发挥显著的产业协同效应，公司不仅获得即期业绩增量和估值支撑金风资本，更为其长远可持续发展奠定了坚实基础。这一完全符合公司及全体股东利益的战略布局，在政策与市场的双轮驱动下，其未来发展值得市场期待。
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